투자 은행들이 대만 반도체 제조 회사(TSMC)는 수익 감소 시즌에 접어들었다고 전망했습니다.

UBS, 씨티그룹, JP모건, 골드만 삭스의 의견은 2023년 첫 두 분기 동안 TSMC가 수익 감소에 직면할 것이라는 것입니다. 이후 TSMC가 3나노미터 생산을 늘리고 최신 제품 출하를 시작하면서 2024년에는 성장률을 회복할 것으로 보입니다.

씨티그룹에 따르면 올해 1분기와 2분기 TSMC의 순차적 매출은 각각 14%, 9% 감소할 것으로 예상됩니다. 여기에 더해, 팹의 수익은 5%, 15% 감소할 것이라고 명시되어 있습니다. UBS도 유사한 추정치를 가지고 있으며, 리서치 회사는 2023년 1분기와 2분기에 TSMC의 수익이 16%, 순차적으로 3~4% 감소할 것이라고 설명했습니다. 마지막으로, JP 모건은 2023년 1분기 동안 12%의 수익 감소뿐만 아니라 다음 분기에도 비슷한 감소를 예상하기 때문에 그 중에서도 가장 비관적입니다.

TSMC의 사업, 특히 새로운 제조 기술과 관련된 사업은 계절에 따라 달라지는데, 이는 팹이 출시 예정인 제품에만 고객을 위한 주문을 이행하기 시작하기 때문입니다. 전반적으로 재고가 조정되고 이전 분기에 출하된 제품이 소비자에게 전달되기 때문에 역년의 1/4분기는 느린 분기입니다.

매출 감소의 원인에 관한 한, 주요 요인은 주문 감소입니다. UBS는 TSMC의 7나노미터 및 6나노미터 제조 공정(둘 다 동일한 세대에 속함)의 경우 용량 활용도가 40%까지 떨어질 수 있다고 생각합니다. 최근 TSMC의 최첨단 제조 방식이었던 새로운 5나노미터 공정의 경우 활용률이 80%까지 떨어질 것이라고 회사 측은 밝혔습니다. 구형 기술이 수익 기여율 하락을 목격했음에도 불구하고 시장 성과를 유지했기 때문에 3분기 매출에서 5나노미터가 TSMC의 버팀목이었습니다.

그러나 성숙한 기술의 경우 TSMC는 다른 주조 공장에 비해 안정적인 활용을 기대하고 있다고 덧붙였습니다. 활용률은 이미 준비한 수요와 비교하여 기업이 보는 수요의 비율을 결정하기 때문에 칩 산업에서 중요한 지표입니다.

모건 스탠리는 TSMC의 수익이 2분기 중에 바닥을 칠 것이지만, 그 때는 회사의 N3E 제조 공정에 대한 수요가 증가할 것이라고 전망했습니다. 이를 통해 2020년 영업 수익이 연간 24% 증가할 것으로 예상됩니다. 이 성장률은 특히 올해 하락 후 더 높아질 것입니다. UBS는 2023년 연간 매출이 이전에 3% 성장을 기록한 후 제자리걸음을 할 것으로 예상합니다. 골드만삭스는 올 하반기 중에 팹 수익이 회복될 것으로 보고 모간스탠리와 의견을 같이합니다.

JP모건, 골드만 삭스 및 UBS는 대만 팹에 대해 NT$650, NT600 및 NT$690의 가격 추정치를 설정했습니다. TSMC의 주가는 대만에서 오늘 오전 458.50 대만 달러로 마감했으며 지난 1년 동안 거의 28% 하락했습니다. 그러나 2022년 3분기 동안 60억 달러의 주식을 인수하기로 한 워렌 버핏의 결정이 최근 사상 최저치에서 지지했기 때문에 10월 말과 11월 초에 거래되었던 NT$390보다 여전히 높습니다.

TSMC는 최첨단 반도체를 생산하기 위해 용량 확장에 많은 투자를 하는 상황에서 글로벌 경기 둔화와 재고 조정으로 인해 수주가 줄면서 몇 분기 동안 어려움을 겪었습니다.

TSMC는 다음 주 올 4분기 실적을 발표할 예정입니다.